תקציר · ניתוח דוחות כספיים
תקציר מנהלים: הדוח מציג רווח נקי חשבונאי של כ-27 מיליון ש"ח, אך ניתוח פורנזי חושף כי הוא נובע כמעט במלואו מעליית ערך לא ממומשת של נכסים (רווח על הנייר). בפועל, הפעילות השוטפת של הקרן ייצרה תזרים מזומנים שלילי של כ-12 מיליון ש"ח, המצביע על פער מהותי בין הרווח החשבונאי למציאות התזרימית. נקודת המפתח היא ההסכם למכירת אחזקת הליבה (אקסלרה), הצפוי להזרים נזילות גבוהה אך גם משנה מהותית את מבנה הפורטפוליו. קיים סיכון משפטי מהותי לא מגודר בהיקף של 24 מיליון ש"ח.