תקציר · ניתוח דוחות כספיים
החברה מציגה עלייה ברווח הנקי, אך נתון זה מטעה ומסתיר תזרים מזומנים שלילי מאסיבי מפעילות שוטפת בסך של כ-88 מיליון ש"ח. הפער החריג נובע מצמיחה אגרסיבית בתיק ההלוואות, אשר מומנה באמצעות הנפקת אג"ח (פעילות מימונית) ולא מרווחים תפעוליים. הסיכון המרכזי אינו באיכות הרווח החשבונאי אלא בתלות הגבוהה בשוקי ההון להמשך צמיחה; כל שינוי סנטימנט בשוק עלול להקשות על גלגול החוב ולפגוע במודל העסקי.