תקציר · ניתוח דוחות כספיים
החברה מציגה רווח נקי גבוה של כ-245 מיליון ש"ח, אך ניתוח רדיקלי חושף כי הוא נובע בעיקרו משערוכי נדל"ן (רווח "על הנייר") בסך 149 מיליון ש"ח. התמונה האמיתית טמונה בתזרים המזומנים מפעילות שוטפת, שהינו שלילי באופן מהותי ועומד על כ-(35) מיליון ש"ח. פער זה, יחד עם גירעון בהון החוזר של כ-199 מיליון ש"ח, מצביע על סיכון נזילות מהותי הנובע מהשקעות כבדות במלאי פרויקטים יזמיים, אשר ספיגת המזומנים שלהם מקדימה את ההכרה בהכנסה.