תקציר · ניתוח דוחות כספיים
תקציר מנהלים: החברה מציגה צמיחה חזקה בהכנסות ורווח נקי חשבונאי של 208 מיליון ש"ח. עם זאת, ניתוח פורנזי חושף כי הרווח מנופח באופן מהותי על ידי שערוך נדל"ן להשקעה (רווח "על הנייר") בסך 153 מיליון ש"ח. הממצא הקריטי ביותר הוא פער קיצוני בין הרווח לתזרים המזומנים, עם תזרים שלילי מפעילות שוטפת בגובה (430) מיליון ש"ח. מצב זה, המעיד על 'שריפת מזומנים' גבוהה לצורך פיתוח פרויקטים, חושף את החברה לסיכון נזילות מהותי, למרות מרווחי רווח גולמי בריאים בפעילות הליבה היזמית.